华尔润破产背后的冷思考

    引言

    今年8月开始，虽然各区域玻璃现货市场呈现出不同程度的上涨，但期货市场走势却异常惨淡，贴水逐渐扩大。然而，10月中旬，玻璃巨头华尔润的突然停产清算改变了这一格局，随后期货市场展开了一波补贴水行情。昔日的行业巨头，今日轰然倒塌，华尔润破产的背后到底发生了什么？玻璃行业当前面临着什么样的危机？玻璃行业去产能进程将如何继续？这一系列问题值得深思。

    关停潮来袭

    昔日龙头首当其冲

    10月19日，江苏华尔润集团有限公司（下称华尔润）停产清算、解雇全部员工的消息瞬间打破了玻璃市场的平静。这个曾拥有上百亿元资产和近万名员工的中国玻璃行业的“巨人”竟在一夜之间倒下了，一时间令业界唏嘘不已。

    在玻璃行业人士的记忆里，华尔润于上世纪80年代初成立，几乎与沙河玻璃同时起步。作为白手起家的民营企业，华尔润在长达30年的时间里为发展张家港地方经济和富裕周边百姓立下汗马功劳。由于其主要产能集中在玻璃需求最为多元化、需求体量最大的华东地区，鼎盛时期，它一度成为中国玻璃市场定价的风向标。

    资料显示，总部位于江苏张家港的华尔润在全国有20条浮法生产线（本部10条，江门3条，巨野4条，迁安2条，大连1条）。自1997年以来，华尔润连续13年全国销量第一，2010年，其平板玻璃生产线规模名列全球第五，是一家年产量将近9000万重箱的玻璃巨头，在行业中一度也是其他玻璃企业学习的楷模。

    “回想当年，华尔润可是长利玻璃的老师。2000年前后，我们通过关系好不容易学习到了他们的先进的模式，对其成本管理、质量控制、营销模式等都佩服不已。”谈及这一变化，武汉长利玻璃期货部负责人王成斌惋惜道，从昔日的辉煌走到如今停产清算的穷途，只能说是大环境使然，行业的宿命。

    2013年3月，浙江玻璃因净负债权益比率高达152%而宣告破产，时隔一年，华尔润也被曝出了严重的资金危机，只是在当地政府和其第二大股东的支撑下苟延残喘。事实上，从那时起，华尔润即将倒闭破产的传言便一直没有停止过。

    国泰君安期货分析师张驰对期货日报记者表示，在资金压力下，2014年华尔润即冷修了4条线，分别是江门华尔润1条400吨/日的生产线，江苏华尔润八线、一线、二线，当时华尔润还能勉强维持。

    到了2015年，华尔润的状况进一步恶化，其在产的剩余5条线也分别在2015年3月和10月相继停产。10月中旬，华尔润正式对外发布公告，称将关停所有生产线，清退职工，此后还将对外发布破产公告。这一系列行为，都表明了行业龙头已正式退出了玻璃历史舞台。

    事实上，华尔润的倒闭其实也正是当前玻璃行业处境的一个真实写照。

    2014年，玻璃行业已经陷入了“三重门”的微利时代——上游掀价格战，中游利润萎缩，下游订单锐减。在房地产行业黄金期已过，需求端一路下滑的境况下，玻璃行业依然快速扩张，导致产能严重过剩，行业普遍处于亏损状态。与此同时，环保压力越来越大，从2014年下半年开始大量玻璃生产线冷修退出市场，这种情况一直延续到2015年。

    据中国玻璃信息网统计，2014年玻璃行业冷修生产线38条，占总产能的11%，2015年到目前为止行业冷修生产线达到40条，占总产能的11%。截至2015年10月底，全行业31%的产能处于停产状态。

    正因为如此，不少业内人士认为，在全行业迎来关停潮时，陷入长期亏损泥潭的华尔润只是首当其冲罢了。