博兴八民企预警百亿危局

　　接盘方被质疑

　　山东省内某大型国有企业被拟定为重组方后，在2015年8月10日，天宏新能源、恒宇石化进入破产重整程序。但到今年4月份，这家省内大型国有企业决定放弃。此后，德成实业成为天宏新能源、恒宇石化的破产重整人，并承诺为后续债务偿付承担连带责任担保。

　　根据相关资料，截至今年5月8日，破产管理人初步审查确定，天宏新能源负有的债权总额为88.36亿元。另有未确认债权43.33亿元。

　　恒宇化工方面，债权总额10.32亿元，另有未确认债权26.5亿元。

　　截至目前，上述未确认债权已经基本得到确认。

　　根据德成实业主导的重整草案，这两家公司的职工债权、税收债权将全额受偿；担保债权，额度在担保物评估价值以内的全额受偿，担保物价值不足的，剩余债权转入普通债权；普通债权，额度为10万元及以下的，受偿比例为70%，其余受偿额度为20%。

　　天宏新能源、恒宇化工的债权中，大部分为普通债权；在普通债权中，绝大部分是10万元以上的。这意味着，对于大部分债权来说，按照现在的重整草案，可得到20%的受偿。

　　高达20%的普通债权受偿比例，远远高于不选择破产重整而是破产清算6.53%的受偿比例。如此“划算”的重整草案，山东科瑞等8家债权企业为何会强烈反对呢？

　　刘茂桐认为，8家企业之所以反对重整草案，是因为“德成实业不具备重整天宏新能源和恒宇化工的能力，重整草案违背常识，不具有可行性，20%的受偿只是画饼充饥。而且，我们认为天宏新能源账务混乱，存在大量关联交易和巨额关联人债务，重整草案的真实目的令人怀疑”。

　　导报记者对刘茂桐所说的德成实业进行了查询，发现它是“商业网点建设开发中心”的全资子公司。据“商业网点建设开发中心”网站显示，该中心是一家1993年10月11日经中央机构编制委员会办公室批准成立的司局级国家事业单位，隶属于国务院国资委。

　　上述8家企业联合发出的“情况反映”指出，德成实业需要在未来5年支付57.51亿元。具体包括，天宏新能源需支付债权人的资金35.92亿元，恒宇化工需支付债权人的资金7.59亿元，德成公司承诺追加的经营性资金2.6亿元，以及在重整草案以外，德成实业额外承诺的偿付资金10亿元、利息1.4亿元。而天宏新能源未来5年推算净利润仅为13.4亿元，资金缺口为44.11亿元。

　　根据重整草案，重整投资人德成实业将承担连带担保责任。

　　“情况反映”指出，德成实业成立于2014年10月，2015年实现营收不足20亿元，净利润不足7000万元，业绩几乎全部来自贸易收入。面对44.11亿元的资金缺口，“单凭德成公司的实力能解决吗？作为一家市场经济环境下的企业，这样做正常吗？”8家公司提出了疑问。

　　导报记者了解到，恒宇化工是重整还是清算尚未确定，德成实业是否会承担其7.59亿元的清偿责任也未确定。若扣除恒宇化工的偿付费用，再扣除德成实业承诺的不确定支出，目前明确的偿付金额为35.84亿元。

　　刘茂桐表示，截至2015年8月10日，天宏新能源在重整状态下的资产审计值为24.1亿元；在假设破产清算的前提下，资产评估值为15.01亿元。近一年来，天宏新能源设备受损严重，又有较大贬值。即使按35.84亿元的成本计算，德成实业为什么要接这样一个资产？这并不符合逻辑。

　　对于山东科瑞等企业的质疑，德成实业法人代表全心学7月10日向导报记者回应道，德成实业选择重组天宏新能源是经过论证和专家测算的，相关的方案也经过了债权人的讨论通过，因此，个别人的怀疑并不能代表什么。