ST新亿重整：一次真正意义上的法庭内重组

　　新亿股份重整：可能宣告一个时代的终结　

　　笔者从司法圈和中介圈听到的是对该重整的褒奖，从股民圈听到的是对重整方案及过程的异议，从监管层听到的则是纠结和无奈，笔者觉得这是一个很有意思的信息集合，至少说明上市公司重整真的好复杂。

　　新亿股份的股票交易是在重整计划草案出台后十多天才停牌的。停牌前，重整背景、重整的阶段性进程、重整计划的部分内容等，新亿股份都做过充分的信息披露，如果股民(投资者)对该方案不满，大可清盘退场。诡异的是，在重整计划草案公告之后，*ST新亿的股票价格一度连续涨停。我们现在很难揣摩投资者当时是怎样的一种心态;是不是认定了只要否决了重整方案就可以带来超额收益?以如此的投机和侥幸心理期待获得超常收益，而罔顾现实中很可能发生的破产清算风险，看来股民对破产重整这种特殊的游戏规则还是太不熟悉了。

　　就《企业破产法》本身而言，重整不成功的结果就是清算;该结果之所以在中国资本市场上一直没有出现，归根结底还是因为中国资本市场的不健全导致一个畸形的上市公司壳价值的存在。虽然人人都知道壳投资人早晚会运用各种技巧把高昂的买壳成本转嫁给市场，但人人都以为自己能够成功避过。就好像2015年的中国股市，人人都清楚泡沫会破灭，但人人都以为自己会成功逃顶。

　　如果各地法院坚守"重整失败转清算"，相信重整中可能存在的一切问题都会迎刃而解，这本来就是《企业破产法》的本意。

　　因此，一个上市公司重整牵动如此多人的心，新亿股份可能会是最后一例了。