老牌退市公司集体谋“新生” 破产重整成万能解药

    在老三板沉寂多年的一众退市公司“蠢蠢欲动”，今年来纷纷通过破产重整、股改、重组等等手法登场亮相，目的只为将自己打造成能够回归A股的“合格品”。而推动这一切的“幕后人”不乏A股市场上曾经熟悉的面孔。

　　⊙记者 赵一蕙 ○编辑 孙放

　　穷则思变。在老三板（代办转让系统退市公司板块）沉寂多年的一众退市公司，不再甘于寂寞，其谋求“新生”的意愿在今年显得格外迫切。破产重整、股改、重组等等手法一个不少地登场亮相，目的只有一个——将退市公司打造成能够回归A股的“合格品”。

　　从今年下半年开始，这种迹象愈发明显。如果说二重、长油这样的新近退市公司是带着整合预期进入老三板的话，那些踯躅多年的退市公司在今年也格外“蠢蠢欲动”。而推动这一切的“幕后人”不乏A股市场上曾经熟悉的面孔。敏锐的资金伸出的翻雨覆雨手，搅动起“老牌”退市公司在三板的“一潭死水”。

　　资本之手搅动“一潭死水”

　　长期无主业、无有效资产、资不抵债，可谓退市“老股”们的通病——如果没有资本之手，其重获新生遥遥无期。但显然，已有一批人准备捕捉其中的机会。

　　12月7日，华圣1（华圣科技，代码“400039”）发布实际控制人变更公告，李非列控制的飞尚集团通过执行重整计划，成为公司的新任实际控制人，而“飞尚系”就这样将一家老三板公司收入囊中。李非列的“飞尚系”早在十余年前年就亮相市场，曾有过三年内连控三家上市公司的“战绩”，“造系”能力可见一斑，如今的鑫科材料、皖江物流等两家上市公司都有其身影。

　　单说最新“战绩”，就是今年上半年牛股之一的沙钢股份：今年2月，沙钢股份大股东沙钢集团以46亿元向九个自然人转让55.12%股权，不造成实际控制人变更，但其中受让股份数量最多的李非文正是李非列胞弟。沙钢股份目前正停牌筹划重组，不过，上述股权转让消息发布后，其股价至停牌前上涨逾四倍。

　　对“老三板”予以关注的人岂止一拨，除了“造系人物”，自然也少不了“资本玩家”。例如中浩A3（深中浩，代码“400011”）就出现了曾“玩转”秋林集团的王吉舟的身影。该公司11月10日的公告显示，现任第一大股东海南慧轩引入重组方“联合体”，具体由北京中融金鼎投资基金管理有限公司、深圳市中元鼎股权投资有公司等六家法人和两名自然人组成，重组方将向公司注入的资产估值高达21.6亿元。

　　上述资产注入后，公司将以1.5元/股的价格转增股本，形成14.4亿股的股本，而此次转增仅向重组方股东分配。交易完成后，深圳中元鼎将持有公司62.8%股份，对应约10亿股。据查，深圳中元鼎于今年11月20日完成了一次投资人变更，变更后，其30%的出资由自然人王吉舟持有。而且，该公司在11月26日改组成功新一届董事会，选举王吉舟担任董事长。

　　王吉舟曾因参与秋林集团股改而“名噪一时”。2010年，当时秋林集团潜在大股东颐和黄金宣布，将黄金存货和现金捐赠上市公司，用于支付股改对价。同时，颐和黄金还特别承诺将在股改完成后的12个月内向上市公司整体注入优质黄金珠宝设计、生产、批发、零售业务。而从当时的媒体报道、券商报告以及当事方的表态看，颐和资本的创始人王吉舟是此次重组的幕后操盘手，王吉舟“点石成金”入主秋林集团被炒得沸沸扬扬。不过，虽然后期公司完成了股改，但承诺的资产注入没能履行。同时围绕谁才是颐和黄金实际控制人，王吉舟亦同涉事方展开一场口水仗。而此后，秋林集团的“注金”承诺更是一推再推。

　　尽管在秋林集团一役的收场不算漂亮，但王吉舟“玩家”本性已被市场所知。

　　还有一类就是多平台“选壳”。再看12月9日重整计划“最新出炉”的汇集1（汇集实业，代码“400029”），其重组方则是红日药业、大通燃气的控股股东大通集团，拟将全资子公司大通新天所持的天津大通矿业投资公司50.1%股权、天津自贸区鑫泽通企业管理公司50.1%股权和1500万元现金捐赠给公司。大通集团方面明确表示，将把汇集实业作为大通集团的矿业资产整合平台。

　　“比起新三板，老三板的公司已经拥有了明确的回归A股的安排，即利用重新上市制度，虽然这方面并无先例，而且相关公司即使完成了重整、重组，短时间内也无法提出申请，但还是足以吸引到擅长此道的资金参与运作。所以，几乎所有的重整方案，都会提到争取重新上市。”有分析人士向记者表示。

　　破产重整成万能解药

　　通过破产重整解决债务问题，同时引入投资人获得造血能力，让退市“老股”的利润、资产、营收等各项指标符合重新上市的条件，无疑是一贴“万能解药”

　　正因为有了资本的关注，一批退市“老股”在今年有机会重现 “生机”。但是，重新上市制度设置的“门槛”，注定了退市公司必须能够被改造成合格品，而面对“积重难返”的“老股”，最好的一帖药就是破产重整：一边通过这种“快刀斩乱麻”的方式切断过去，一边自有人上门携各色资产“入局”。

　　12月2日，五环1（北方五环，代码“400020”）在退市12年后发布了重整计划，现有资产剥离、重整投资人的资产+现金捐赠、出资人让渡股权、资本公积转增股本解决流通问题等，被统统“打包”到重整计划中。

　　从今年6月破产重整获法院受理，北方五环用了不到半年时间就披露了重整计划，而其还并不是今年唯一启动重整的老三板公司。在此之前，鞍合成1（鞍山合成，代码“400031”）于今年3月进入重整程序，12月初重整计划执行完毕完成；国瓷3（国光瓷业，代码“400055”）则在今年8月底进入重整程序、11月中旬法院批准重整计划；飞尚系入主的华圣科技今年7月进入重整程序，同样在11月披露重整计划，深中浩也在下半年进入破产重整，并且推出重整计划，此外另有汇集实业、中侨1（深中侨，代码“400026”）两公司则紧随其后，均于下半年被申请破产重整，且前者的重整计划已出炉。

　　来看看这些公司的历史，皆已在新三板混迹多年。时间久的如深中浩，在2001年10月被终止上市，2003年终止上市的北方五环、深中侨也同样退市十余年；“第二梯队”的“退龄”则是在十年左右，如原名*ST南华的汇集实业于2004年终止上市，当年，作为东北地区纺织行业和鞍山市第一家上市公司的鞍山合成也被摘牌，华圣科技则是2005年被做出终止上市决定；即使是较为年轻的“第三梯队”，国光瓷业于2007年被终止上市，退市也约有八年。

　　这些公司可谓“积重难返”。如深中浩已明确无有效资产，公司的普通债权金额对应超过11亿元；鞍山合成管理人确认的普通债权达到9.6亿元，同时尚有未确认但债权人存在异议可能起诉的债权9.9亿元，但公司若实施破产清算，其全部资产按评估值的变现额仅对应为615万元；华圣科技的债务金额虽然不算多，总额为8.16亿元，但其手头资产仅为四项：一台传真机，账面价值749元，一台打印复印一体机，账面价值1699元，另有货币资金10万元和8300元的应收款。

　　如此“悬殊”的对比只是常态，按照现有资产估算偿债能力，此类公司普通债权的清偿比例为零也不足为奇。因此，破产重整解决这些债务问题，同时引入投资人获得造血能力，让利润、资产、营收等各项指标符合重新上市的条件，无疑是一贴“万能解药”。

　　注入资产质量参差不齐

　　由于老三板公司质地不佳，话语权有限，重组方也是鱼龙混杂，诚心诚意者有之，只是有意玩“壳”的也不乏其人