怡球资源：资产重组及行情复苏保障业绩 高送转具合理性

　　证券时报网 06月29日讯

　　怡球资源（601388）6月29日晚间公告，公司此前因主业下滑明显却推高送转遭上交所问询，目前已对相关问题逐项进行认真核查并回复。公司表示，随着和Metalico公司整合协同效应，以及全球有色金属行情的逐渐复苏，公司业绩有较大增长空间，因此高送转方案具备合理性及必要性。公司股票自2016年6月30日开市起复牌。

　　上述问询函显示，怡球资源主业下滑明显，而控股股东怡球香港却表示"提议高送转主要是为了进一步回报股东，分享公司的经营成果，综合考虑了公司目前的经营情况及未来良好的发展前景等因素"。上交所要求怡球资源对上述情况存在的巨大反差进行解释说明。

　　对此，怡球资源在回复函中表示，公司近年来业绩逐年下滑，主要是受包括铝在内的全球大宗商品低位运行，铝产品行业盈利空间压缩的影响。但从中长期看，随着世界经济的不断发展和循环经济的不断倡导，金属回收产业有望走出产业低迷。

　　另外，由于美国废旧金属回收行业处于市场低迷时期，收购时机较为合适，因此公司筹划购买标的资产Metalico公司。Metalico公司位于北美，北美地区的社会铝存量巨大、回收体系规范，而且Metalico公司已在美国东北部废铝供应区域建立完备的废铝料采购网络，公司原材料自给率将大幅提升，为公司的原料来源提供良好的保障。

　　同时，怡球资源表示，公司成本的80%以上为废铝原材料采购成本，其中近8成来自于美国进口，公司盈利能力对废铝原料成本变化十分敏感，废铝料品位（铝金属含量）是决定原料成本的关键。之前因中国环保要求，公司只能购买高品位及高单价的废铝料，未来公司将在美国把低品位废铝料直接分选处理变为干净的废铝料，使单位铝金属的运输成本、关税、增值税均同步下降，公司原材料单位采购成本将降低。

　　因此，怡球资源认为，随着公司和Metalico公司整合协同效应，长期来看，交易完成后可提升公司抗风险能力，将有助于提升公司盈利能力。同时，公司根据图表一判断全球有色金属行情已开始从低谷期慢慢步入复苏期，未来有较大的增长空间。

　　此外，除了怡球资源高送转的必要性及合理性，上交所在问询函中还表示，怡球资源在收购Metalico公司的重大资产重组中，尚未向交易对方支付股权转让款，要求怡球资源就目前的流动性状况和支付能力，以及未支付重组对价的原因进行补充披露。

　　对此，怡球资源解释称，截至2015年12月31日，公司的货币资金为11.5亿元，流动比例为2.01；母公司的货币资金为9.73亿元，流动比例为3.34。根据该数据显示公司有足够的能力支付收购Metalico公司的股权款，且公司资产具有较好的流动性。

　　但怡球资源同时表示，因公司的原料采购的支付方式主要为现金支付，考虑到当前有色金属行情已开始从低谷期慢慢步入复苏期，加之马来西亚新建项目产能的释放，为防止未来公司大规模采购原料的资金需求而造成资金链断裂，故公司采取向实际控制人无息无偿还期限的不低于5000万美元借款用于支付收购Metalico公司的股权款。

　　而怡球资源实际控制人提供的不低于5000万美元的资金，将来自控股股东怡球香港进行减持后所得。怡球资源表示，向实际控制人所借的款项，将用于公司支付收购标的公司Metalico, Inc.的部分股权款，用于补充Metalico, Inc.公司流动资金及建设浮选设备，使其产能得以充分利用。同时，为公司日后获取的并购机遇提供资金保障。