商品市场崩溃利好金银 巨头采矿公司可能很快破产？

    ----对金银来说是好事，对下游公司来说是坏事

　　商品市场崩溃可能使一些名牌公司成为受害者：

　　弗里波特 - 麦克莫兰铜金公司：打击正在到来

　　弗里波特 - 麦克莫兰铜金公司（NYSE：FCX）在2016年是开了一个残酷的头， 在短短一个多星期里，其股价下跌了近40%。该公司正在饱受负面新闻项目的围攻，最新的是一位分析师下调了它的等级。在非常艰难的2015年之后开局不利，有很多投资者想知道，该公司还能否在新的一年中保持完好。

　　铜价疲弱是弗里波特 - 麦克莫兰铜金公司的股票今年以来下跌的主要原因。由于担心世界上最大的铜市场——日益恶化的中国经济增长放缓，铜价最近创下6年来的新低。随着铜价跌破每磅2美元，人们质疑弗里波特 - 麦克莫兰公司能否产生足够的现金流来偿还其债务和资助其资本支出计划。这是基于在2016年铜价为2美元/磅和油价为45美元/桶的计划。目前，铜跌破这一价格几个美分，而石油已陷入30多美元的低位。

　　这些价格的下跌不仅会拖累公司的现金流，而且还打压了石油和铜资产价值。这使它更缺乏吸引力，弗里波特 - 麦克莫兰铜金公司正寻求出售资产来偿还其庞大的债务负担。事实上，资产价值这样急剧下降，一个杰弗里斯分析师说，“弗里波特 - 麦克莫兰铜金公司修复其资产负债表的窗口可能已经关闭。”该公司寻求解决办法已超过一年，尚未找到石油和天然气业务的资金解决方案。

　　铜价下跌，使嘉能可债务掉期猛增到6年高位

　　彭博社 － 如果铜之类的原材料价格继续暴跌，嘉能可投保公司债务违约的成本将上升至6年最高点。

　　据标准普尔资本IQ的CMA的数据，交易商和矿业公司的信用违约掉期上升到高达946个基点，为自2009年4月（以收盘价为准）以来最高。

　　低迷的大宗商品价格已经让嘉能可焦头烂额，促使它放弃发放股息，发行新股，并寻求资产销售，因为它旨在遏制债务来维持其投资级评级。在金属崩溃，铜价跌至6年新低之际，而中国通胀停止上升，增强了对这个世界上最大的原料买家将放缓需求的关注。

　　“信用违约掉期担保水平由大宗商品价格，特别是对嘉能可来说，由铜价所驱动，”在资产总额约2710亿美元，并持有嘉能可公司债券的总部位于法兰克福的联合投资公司的投资组合经理马克斯·米姆说。“如果价格进一步下跌，并保持在低位，嘉能可将需要采取更多措施来保护其投资等级。”

　　很多大的，多元化的矿山生产金银作为副产品，所以如果说，一个铜矿因为铜价近期价格暴跌而关闭，还使得贵金属的产量也下降了，如果其他条件不变，就会提高它们的价格。所以这对金价是有利的。

　　但对黄金和白银公司的包括笔者在内的爱好者来说，看到铜价和油价暴跌时情绪复杂。现在很多徘徊在破产边缘的矿山已经削减了他们销售其副产品的黄金和白银给下游公司，以换取大笔先期付款的交易的许诺。现在这笔钱可能处于危险之中。

　　佛朗哥内华达，最大的下游公司，近日付给加拿大矿业公司泰克资源公司6.1亿美元，以获得后者的秘鲁矿山生产的银的未来份额。排名第二的下游公司，惠顿银业公司，已支付给嘉能可和淡水河谷超过10亿美元，以获得他们的一些矿山生产的部分金银。

　　如果这些矿中有一些随后破产，会发生什么？这是不明确的，但它显然对下游公司不利，因为至少其现金将被锁定（最好的情况），并可能完全消失。

　　同时，永无止境贵金属的熊市会导致一些小的黄金和白银矿山破产，其中一些是下游公司的合作伙伴。最近，卢比肯金矿实际上完蛋了，因为其储量只有它以前宣布的十分之一。下游公司皇家金业就曾为此支出了7500万美元。

　　寻找光明的一面，下游公司都高度多样化，拥有几十个交易分布在世界各地。因此，任何一个失败 - 甚至一个大的失败 - 可能并不是一个现实的威胁。但短期是购买这些公司股票者的问题。但也可能是一个长期的机会，如果下游公司在大风暴中垮了下来。