国企改革酝酿并购重组大潮

    稀土行业整合加速

    “稀土是一个资源性的产业，从对资源的掌控以及国家长远利益角度看，进行必要的重组整合也是有利的。”周放生表示。

    对于稀土行业的整合，国土资源部近期下发的《2015年度稀土矿钨矿开采总量控制指标的通知》中透露，中国五矿集团、中国铝业[-8.63% 资金 研报]公司、包头钢铁（集团）、厦门钨业[-5.02% 资金 研报]股份、赣州稀土集团、广东省稀土产业集团等六家稀土集团整合重组方案已经由有关部门批准备案，指标在省区总量指标中单列。

    实际上，去年我国六大稀土集团的组建工作已经获得工信部批复，包钢稀土[-4.86% 资金 研报]正式更名为北方稀土；另外，中国铝业集团、中国五矿、广东稀土、中国南方稀土、厦门钨业等稀土大集团也已经开始着手整合工作。

    工信部副部长苏波年初曾表示，中国五矿等六大稀土集团将在2015年底前整合全国所有稀土矿山和冶炼分离企业，实现以资产为纽带的实质性重组。苏波说，按照国务院要求，工信部会同国土资源部、国资委等部门召开专题会议进行部署，印发了《大型稀土企业集团组建工作指引》，分两批备案了中铝公司、中国北方稀土、厦门钨业和中国五矿、广东稀土、中国南方稀土六家稀土大集团的组建方案。加快完成六大稀土集团实质性重组，将有助于规范市场秩序、加强创新能力建设、引进先进技术和高端人才，加快发展高端应用产业，从而培育中国稀土[-2.94%]的核心竞争力。

    国海证券[-1.35% 资金 研报]认为，长期以来，我国政府一直将稀土作为核心战略资源来进行保护和开发。掌握稀土的定价权，不仅具有经济上的重大价值，还兼具政治和外交上的战略意义。目前，六大稀土集团的整合模式虽然使得稀土市场开始从混乱走向有序，但它们之间的竞争还是在客观上弱化了稀土管控的执行力和定价权。从整合进程来看，六大稀土集团已经初步完成了对稀土开采许可证的收集，在今年的第一批开采指标占据了超过95%的份额。六大稀土集团的整合重组方案经有关部门批准备案后，将加速推进所在区域的稀土产能整合进程。未来，进一步将六大稀土集团整合成一个超级稀土集团才是实现稀土行业健康发展的最佳模式。

    中国交建[-1.75% 资金 研报]并购整合提速

    在“一带一路”和“走出去”大战略背景下，中国交建海内外并购整合正在提速。中国证券报记者获悉，中交集团将大力推进内部专业化整合重组，着力培育主业突出、核心竞争力强、具有行业引领力和国际竞争力的骨干企业、专业公司和企业集团，推进有关专业板块分拆上市，打造若干个盈利能力强、品牌价值优、成长潜力大、深受资本市场青睐的上市公司。同时，稳步推进外部战略联盟和并购，铺开以交通设施为基础的投资并购重组工作，快速提升企业国际竞争力。在收购绿城之后，将整合集团旗下的中房地产[0.00% 资金 研报]、绿城地产、中交地产板块，并启动成立中交房地产有限公司。

    推进中交疏浚H股上市

    中国交建旗下中交国际近日完成收购澳大利亚约翰·霍兰德公司全部股权的交易，这是中国交建继收购美国F&G公司后的第二例跨国并购。收购完成后，约翰·霍兰德公司在铁路、隧道、水处理、环保及能源资源等领域的优势，有助于提升中国交建在城市综合开发运营等方面的综合实力。在铁路方面的一站式服务能力将为中国交建拓展轨道交通业务提供有力支撑，为中国交建开拓全球市场尤其是发达国家市场创造良机。

    中国交建董事长刘起涛表示，此次收购将有效拓宽中交建主业范围，有利于促进“五商中交”战略的海外落地。随着“一带一路”战略的实施，中国交建全球扩张的速度也会加快。

    目前中国交建在“一带一路”沿线65个国家追踪了多类项目。目前重点跟踪的“一带一路”基础设施建设项目包括铁路、公路、桥梁、隧道、机场、港口、运河、资源开发、城市综合体开发建设、工业投资、园区开发建设等。

    中国交建提出，实施“五商中交”发展战略，通过资源整合和业务重组实现一体化发展，实现由“工”向“商”的转变，由产业链向价值链转化，由传统优势向产融结合新优势转化。五年后，中国交建海外业务营业收入总体占比将达到35%以上，积极探索投融资利用方式创新，在交通基础设施开发建设领域，探索绿地投资、股权投资、股权置换、参与股权基金，通过项目债券、资产证券化、发行永续债等多种方式，深化国内外金融机构合作，加快推进财务公司和产业基金、融资租赁、信托等新业务开展，加速打造金融战略版图。

    近日中国交建第三届董事会第十五次会议通过议案，同意中交疏浚境外上市的具体方案，建议后者于香港联交所主板上市，发行H股股数不少于发行后总股本的15%，同时根据市场情况授予承销商不超过H股股数15%的超额配售权。中国交建董秘刘文生表示，目前正在积极做一些前期工作，尽快推进中交疏浚赴香港IPO。由于疏浚行业的估值比较高，分拆疏浚业务上市将推动中国交建疏浚板块估值的提升，进而实现中国交建整体估值的提升。同时，本次分拆上市也将进一步推动中交疏浚“走出去”。由于疏浚业务国际份额比较小，独立上市对于打造成一个专业的疏浚公司是非常好的契机。

    成立中交房地产公司

    刘文生表示，集团收购绿城已完成交割，目前集团与九龙仓成为绿城的并列第一大股东。在收购绿城之后，将整合集团旗下的中房地产、绿城地产、中交地产板块，并启动成立中交房地产有限公司。去年初，集团在整合中房集团的业务的基础上提出，重新制定集团房地产业务发展规划，发展有特色的房地产业务，打造具有交通特色一体化、土地一二级联动的发展模式，并以海外地产为主攻方向，此次收购绿城就是该战略的体现。绿城的营运能力和品牌知名度将有力促进集团房地产板块的快速发展，并为实现房地产板块和其他业务板块联动以及拓展海外地产市场奠定坚实基础。

    中交集团将抓紧研究具备上市潜力的业务及资产的重组整合，打造若干个盈利能力强、品牌价值优、成长潜力大、深受资本市场青睐的上市公司。整合完成后，集团将形成以上市公司中国交建为核心、中交疏浚、中交投资运营、中交地产等一大批特色鲜明，具有行业引领力的专业上市公司或企业集团构成的组织体系，个别不能分拆上市的业务也都作为单独的板块单元管理，基本具备国有资本投资公司的组织架构、运营特点和投资运营实力，实现由母公司体制下的产业集团向以资本为纽带的投资运作集团转变。

    国企改革题材表现可期

    承接上周五分化走势，18日A股“二八分化”现象显著加剧。行业板块方面，以金融、钢铁为代表的权重板块跌幅集体靠前；题材概念方面，央企重组指数跌幅居首，并与沪股通50指数、粤港澳自贸区、天津自贸区概念一道成为全天为数不多的下跌概念板块。

    分析人士认为，尽管从市场风格演化方向看，以国企改革、“一带一路”、京津冀一体化、自贸区等主题为支撑的蓝筹品种短线承压，近期或有进一步回调可能，但改革深化和产业结构调整逻辑依旧，这意味着调整或应以上涨中继来理解，待技术面、心理面、基本面因素得到夯实，后市仍有表现空间。

    “中”字头暂受冷落

    昨日A股重心进一步偏向中小盘股，中小板和创业板指[4.23%]数盘中纷纷创出历史新高，单日成交额也小幅放量。与之相对，沪综指破位下跌，收盘报4283.49点，市场成交额也环比减少。其中，蓝筹股尤其是蓝筹权重股成为此番下跌的“急先锋”。

    个股方面，中国铝业、五矿发展[-6.55% 资金 研报]、五矿稀土、一汽轿车[-4.69% 资金 研报]跌幅较大，分别下跌8.63%、6.55%、6.15%、4.69%。此外，中国中铁[-4.48% 资金 研报]、中国中冶[-4.47% 资金 研报]、中国铁建[-4.46% 资金 研报]、中铁二局[-3.70% 资金 研报]、中国联通[-3.40% 资金 研报]、中国电建等诸多“中”字头企业集体下跌。值得注意的是，此类“中”字头品种不仅普遍盘子偏大，且几乎都是国资改革浪潮下的热门品种。

    事实上，自上周大盘从4500点高位滑落，针对“中”字头权重股，以及改革热点较为集中的行业板块，两融市场已经表现出热情降温、加速去杠杆的明显趋势。28个申万一级行业中，昨日出现融资净偿还的板块绝大多数为非银、银行、有色金属、交通运输等前期改革利好释放较为充分的领域，具体金额分别为14.92亿元、12.30亿元、5.67亿元和3.41亿元；近一周以来，诸如中国南车[0.00% 资金 研报]、中国重工、中国建筑、中国联通、中国铁建区间融资净流出金额分别达6.32亿元、6.20亿元、6.07亿元、4.72亿元和4.60亿元。

    央企面临价值重估

    分析人士认为，国资改革与此轮牛市息息相关，改革深化和流动性宽松是支撑此轮牛市的两大引擎，而深化改革的重要突破口就是国资改革。光大证券认为，随着央企集团内资产重组和股权激励继续推进，二级市场也一直在觊觎高端制造类央企上市公司体外的优质资产。

    国海证券也认为，央企整合也给央企自身带来价值重估机会，通过重新整合，央企将显著受益于以下三方面：一是处于经营困境中的央企通过合并，可以有效控制产能，使市场供给逐步达到均衡，从亏损企业变为稳定盈利企业；二是从“走出去”战略考量，央企合并规避了内部恶性竞争，形成优势互补，在国际市场竞争中更易占得先机，更多订单也给企业带来收入和利润双重增长；三是有利于资源优化配置，降低费用，提升企业盈利能力。

    随着未来国资改革提速，此类股票势必还有很大估值上升空间。鉴于国企改革相关方案出台在即，银河证券表示，继续看好该主题投资概念。另外，受益于高层大力推动中国核电加快“走出去”和核电重启进程加速等因素叠加影响，银河证券建议，投资者重点关注与核电相关的国企标的。中银国际则认为，资产证券化跃升为汽车行业国企改革最明显的投资主线，其中机遇值得深度挖掘。